悦刻电子烟在香港上市,悦刻电子烟母公司提交赴美上市招股书 花旗、华兴资本为承销商

2020年12月31日,电子烟品牌悦刻在中国的母公司五芯科技正式向美国证监会提交了拟在纽约证券交易所上市的招股说明书,其中股票代码“RLX”,华兴资本为其承销商。

2020年7月10日,电子烟制造商(06969.HK)登陆港股市场,悦刻电子烟是Smol International的最大客户。

作为RELX悦刻的上游供应商,Smol International,香港上市发行价为12.4港元。短短六个月,股价已涨至60港元,市值已突破3500亿港元。

电子烟的健康问题一直是外界关注的焦点。世界卫生组织一再强调,电子烟产生的许多有害物质与传统卷烟产生的有害物质相似,但水平较低,应加强监管。目前,许多国家确实已经采取措施对其进行监管。

2020年12月29日,悦刻联合创始人文一龙也在Smol国际媒体开放日提到了电子烟的健康问题。他表示,电子烟行业还有很多未知数。比如吸入毒理,其气溶胶成分相对较少,目前还不得而知; 电子烟用户的临床研究还处于起步阶段;使用电子烟的长期影响以及对公众健康的影响尚不清楚等

下线后毛利率下降

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资料显示,雾芯科技成立于2018年1月,是国内消费电子雾化器品牌公司。目前主营业务为RELX悦刻品牌电子雾化器的研发、设计和销售。根据胡润研究院2020年10月发布的“2020胡润中国十大消费电子企业”,雾芯科技估值排名第九。

雾芯科技在招股说明书中表示,根据中投报告,基于封闭式电子烟产品的零售额如何吸电子烟,2019年和截至2020年9月30日的前9个月,悦刻的市场Share 分别为 48.0% 和 62.6%,国内排名第一。

从营收来看,2018年1月2日(成立之日)至2018年12月31日,以及2019、2020年前三季度,雾芯科技净营收为RMB1.3亿元,15.50亿元,22亿元。期内净利润约为-28.700万、4774.800万、1.090亿,即2019年扭亏为盈。

作为雾芯科技的合同制造商和独家生产工厂的第三方运营合作伙伴,Smol International的主要收入来源之一是雾芯科技的电子烟产品代工。五芯科技招股书数据显示,2020年前三季度,来自Smol International的采购量占其总采购量的79%。因此,悦刻赴美招股的消息传出后,在元旦假期后的第一个交易日,西美尔股价上涨逾12%。

虽然电子烟的业务保持了传统烟草的“超额利润”水平,但从2019年11月起,国家烟草专卖局与国家市场监督管理局发布了《关于进一步保护未成年人》豁免《电子烟侵权通知》,要求所有互联网在线渠道停止销售电子烟产品,禁止在线发布电子烟广告。这一监管政策的出台震惊了电子烟行业。 电子烟Enterprises 必须从线上下架产品,撤回广告,并转移到线下。

雾芯科技的招股书显示,2018年1月2日至12月31日、2019年前三季度,其线下经销商收入占总收入的比例为[email protected]。 @2%、73.5% 和 98.2%。下线后电子烟小烟,其毛利率也有所下降。报告期内,毛利率分别为44.7%、37.5%和37.9%。

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持股比例方面,现任董事长兼CEO王颖及其团队持有58.7%。另外两位创始人姜龙和文一龙分别实际持有9.9%。还有6.5%。

机构股东方面,源代码资本旗下深联科技持股10.7%,红杉中国持股4.9%。申请上市前悦刻电子烟在香港上市,五芯科技已经进行了7轮融资,融资总额超过4.40亿美元。

电子烟市场潜力惊人

2020年12月29日,在国际媒体开放日,闻一龙提到了电子烟的健康问题。他在演讲中表示,国内外有越来越多的电子烟研究报告来回答消费者的问题。 “例如,2020 年 7 月,美国疾病控制与预防中心 (CDC) 研究人员发布的最新论文显示,电子烟user 的尿液中含有极低水平的烟草特异性亚硝胺 (TSNA) 代谢物 NNAL,仅香烟用户的2.2% 是用户的0.6% 的无烟烟草(鼻烟、嚼烟等)。”

英国公共卫生部 2015 年的独立报告得出的结论是,虽然吸电子烟 可能不是 100% 安全的,但电子烟 并不包含大多数会导致卷烟相关疾病的化学物质,而且所含化学物质的危害也非常有限。不过,文章中也提到需要对电子烟的“相对于危害”进行更多的研究。

温一龙还提到,电子烟用户的临床研究还处于起步阶段,气雾剂吸入毒理的成分相对较少,目前尚不得而知;以及长期使用电子烟对公众健康的影响和影响仍在研究和探索中。

即便如此,电子烟工业仍然被认为是一个具有巨大发展潜力的新兴消费行业。根据中投报告,在零售额方面,电子烟的市场2019年在中国的规模达到15亿美元,预计2023年将达到113亿美元。期间的复合年增长率这个时期是 65.9%。

根据安信证券发布的报告,从全球烟草市场细分来看,电子烟未来将成为一个快速增长的行业。 2019年全球电子烟市场规模已达36.70亿美元。预计到2024年电子烟市场将达到111.50亿美元,年复合增长率保持在24%以上。

另外,电子烟在中国的渗透率不到1%,电子烟在美国的渗透率为13%。 2019年,美国在电子雾化设备市场的份额扩大到66%,中国的份额为9%。我国现有烟民3.50亿,占全球烟民总数的1/3,但我国电子烟客户数量在1.5-200万之间,占吸烟总pop0.47%- 0.63%。

“电子雾化器对个人健康和公众健康,尤其是长期健康的影响有多大,不是发表几篇论文就能回答的,需要完整的生命科学链来解决香港电子烟,而且这将是一个长期的过程。”温一龙说。

据了解,2020年初悦刻投入使用理化实验室,随后进化为生命科学实验室,系统研究电子雾化气溶胶对人体细胞水平的危害降低程度和动物,并进行临床试验。预安全评估等国内其他一些电子烟品牌和电子烟厂商也成立了类似的实验室悦刻电子烟在香港上市,探索电子烟的未知。

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